开云娱乐网站勒沃库森的赞助商:慎重看待镍价反弹高度

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  近来，沪镍价格走出先跌后涨走势。主力合约2601在12月9—16日接连跌落，最低下探至111770元/吨。随后，12月17—22日，受印尼方面利多音讯影响，镍价接连4日上涨，敏捷回升至12万元/吨上方。

  全球镍资源散布集中度较高，印尼红土镍矿资源特别杰出，全球镍铁、镍湿法中心品（MHP）、高冰镍等锻炼产品也首要产自印尼。因而，沪镍盘面临印尼镍业方针改动极为灵敏。

  印尼镍矿商协会为当地自治安排，代表镍矿企业利益。官方矿业方针主管部门则为动力与矿藏资源部（简称能矿部）。近期，印尼镍矿商协会泄漏两项方针调整计划：一是2026年镍矿配额拟设定为约2.5亿湿吨，较2025年的3.79亿湿吨大幅减少，旨在经过操控供给按捺镍价跌落，商场对镍矿供给严重的预期敏捷升温。若配额确为2.5亿湿吨，将低于2024年的2.72亿湿吨，精粹镍过剩量或显着收窄。但必需要分外留意的是，印尼政府随后表明，配额核定需“具有清晰且慎重的研讨根据”，相关计划仍处于内部评论阶段。此外，2025年1月镍矿配额减少风闻曾多次呈现，终究被证伪，因而本次方针能否落地仍存在不确定性。二是为添加税收，印尼能矿部计划于2026年1月或2月修订镍矿基准价格计算公式，将伴生矿藏钴归入征收版税规模，引发产业链本钱上升预期。相同，该方针详细执行状况尚待调查。据钢联数据，若对镍矿中的钴征收2%的单一税率版税，镍中心品本钱或许提高400～500元/金属吨。

  需求方面，不锈钢范畴近期受印尼音讯影响，现货商场交投气氛有所升温，但成交改进有限，终端收购积极性仍然缺乏。房地产开发出资完结额及竣工面积同比降幅未现收窄，具有地产后周期特点的不锈钢需求难以大幅改进。此外，2026年起施行的不锈钢出口许可证方针，也将对非合规贱价出口行为构成限制。

  在三元动力电池范畴，中汽协多个方面数据显现，11月新动力轿车产销量连续杰出气势，同比均增加20%以上，新动力轿车浸透率达53.2%。但三元动力电池在总装车辆中占比仅19.5%，三元材料厂对硫酸镍需求疲软，11月硫酸镍产值约3万金属吨，同比下降3%。新动力轿车对镍的新一轮需求拉动，需等候2030年后固态电池完成规模化量产。

  合金及电镀范畴对镍的需求持续坚持平平，未能为精粹镍需求带来有用增量。SMM多个方面数据显现，11月合金范畴耗镍量为1.6万金属吨，环比微增0.05万金属吨；电镀范畴耗镍量为0.33万金属吨，环比减少0.11万金属吨。

  供给方面，10月至11月镍价处于跌落通道，赢利收窄导致国内精粹镍产值有所回落。钢联多个方面数据显现，11月镍产值为2.84万吨，环比下降14.8%，同比下降15.3%，但仍处于前史高位。

  库存方面，精粹镍供给富余但需求疲弱，即使10—11月呈现边沿减产，也未改动库存攀升趋势。到12月19日，我国精粹镍27库社会库存达56988吨，同比增加35%；到12月22日，LME镍库存高达254388吨，同比增加56%，其间亚洲区交割库存为207438吨，首要源于我国锻炼企业很多交仓。

  本钱方面，镍湿法中心品（MHP）是出产精粹镍最具经济性的质料，镍价底部支撑可锚定印尼MHP一体化工艺本钱线。若印尼镍矿供给未大幅减少，MHP新建产能持续开释，估计将带动镍价重心进一步下探。SMM多个方面数据显现，到2025年11月底，印尼MHP一体化工艺与高冰镍一体化工艺出产精粹镍的本钱分别为111026元/吨和124817元/吨，对应赢利率分别为9%和-3%。

  归纳来看，精粹镍供给仍保持过剩格式，库房存储上的压力明显。短期镍价驱动首要环绕印尼镍矿供给减少、镍矿基准价抬升两则利多音讯买卖，但印尼政府没有敲定终究计划，方针实践落地状况有待验证。主张慎重看待本次镍价持续反弹空间，前期多头可考虑择高止盈，并注重印尼方针意向。（作者单位：广州期货）

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